期貨投機的作用是什麼
投機者是期貨市場的重要組成部分,是期貨市場必不可少的潤滑劑。期貨投機的作用有哪些?下面小編來告訴大家。
期貨投機的含義
期貨投機***Futures speculation*** 是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者在期貨交易中發揮至關重要的作用,不僅提高市場流動性,而且重要的是,投機者能吸收套期保值者厭惡的風險,成為價格風險承擔者。就目前國內市場而言,FXSOL的一級代理商環球金匯網主要業務有外匯、現貨黃金、白銀、銅、原油、差價合約***CFD***等金融產品的買賣業務,為投資者提供便捷的投資渠道和完善的投資服務。所以,要正確認識期貨市場執行機制及其經濟功能,必須正確認識和理解期貨投機。
期貨投機的作用有哪些主要有如下幾點:
1、承擔價格風險。期貨投機者承擔了套期保值者力圖迴避和轉移的風險,使套期保值成為可能。
2、提高市場流動性。投機者頻繁地建立部位,對衝手中的合約,增加了期貨市場的交易量,既可以方便套期保值交易成交,又能減少交易者進出市場所可能引起的價格波動。
3、保持價格體系穩定。各期貨市場商品間價格和不同種商品間價格具有高度相關性。投機者的參與,促進了相關市場和相關商品的價格調整,有利於改善不同地區價格的不合理狀況,有利於改善商品不同時期的供求結構,使商品價格趨於合理,並且有利於調整某一商品對相關商品的價格比值,使其趨於合理化,從而保持價格體系的穩定。
4、形成合理的價格水平。投機者在價格處於較低水平時買進期貨,使需求增加,導致價格上漲,在較高價格水平賣出期貨,使需求減少,這樣又平抑了價格,使價格波動趨於平穩,從而形成合理的價格水平。
期貨投機的問題討論
期貨投機的問題1投資者並非是“整體理性”的
實際研究表明,每個投資者對資訊的獲取和反應能力都是有限而且需要時間的,認為資訊能夠被立即消化是不符合實際的;再者,在市場中情緒和情感等非理性因素總是存在的,而且一直得到投資者的重視。因而,“整體理性”的假說難以真正成立。EMH的理論家也不否認這一點,但他們認為,儘管投資者個體可能有不理性的判斷,但從統計學看來,這都是在“理性均值”左右的正常偏差。所以,他們強調,投資者作為整體是理性的。
但是,“整體理性”一說也是可疑的。所謂投資者整體,無外乎就是由眾多的人組成的一個“群體”。這種“群體”特徵早有人類學家作出了成熟的論斷:其一,人類對群體聲音的敏感度遠超過其他任何東西的影響,這就是所謂“從眾理論”。我們能觀察到群體可以因某一資訊而動,但其內因往往並不是資訊本身,如時尚、極端社會運動等現象。其二,群體會受到狂熱、恐慌等因素的支配,如經濟恐慌、市場情緒等都能控制群體。其三,群體明顯會受到“領頭者”的影響。對這一點,我們立即可想起拿破崙、希特勒,或者市場上大都關心大戶情況等這些現象。這些群體特徵能說明“整體理性”的問題嗎?應該是剛好相反。
另外,期貨市場中各交易主體之間實際上存在博弈的關係,博弈的結果可能會導致整體非理性,就像“囚徒困境”的例子一樣。
期貨投機的問題2市場中的資訊是不對稱的
很明顯,資訊不能像陽光一樣普照大地,不偏不倚。而且,資訊會產生累積效應——就像伯·巴克***Per Bak***研究的沙堆,一開始的累積只會有量的增加,但累積到一定程度就會發生大的變化——塌落。市場也會發生類似的行為。如某些單個的資訊也許對市場沒有太大影響,但類似資訊的數量疊加就會產生超過資訊總和的力量,形成傳統理論無法解釋的現象——市場劇變。
期貨投機的問題3市場是有效的嗎?
從以上兩點,我們就自然會提出這個問題。對市場有效與否的問題,不僅經驗主義者提出疑問,就是在理論界也有爭議。首先,強式有效市場假設***認為即使擁有內幕訊息也沒有優勢***就受到廣泛的質疑。國內外資本市場上都有很多利用內幕交易牟利的行為,被公開處罰的也不在少數。比如,喬治·索羅斯就被法國的法院判罰220萬
歐元。法院認為他在14年前靠內幕交易在該國股市上獲得了相當於220萬歐元的利潤。其次,弱式有效市場假說***認為技術分析無用***也與事實相悖。技術分析在今天的國內外資本市場上仍然被證明有一定的意義,受到廣泛的推崇。
期貨投機的問題4收益率並不服從正態分佈
從理論上講,因為期貨價格變動明顯是有趨勢性的,所以期貨收益率顯然不是完全隨機的,也就不服從正態分佈。從實證的角度來看,有許多學者,包括EMH的創始人Fama在對資產持有期收益率的觀測中都曾發現,其頻數分佈曲線不是鐘形的正態分佈曲線,一般是負斜的,且峰部比正態分佈所預言的更高,尾部比正態分佈所預言的更大。這是一種叫作穩定帕累託分佈曲線,或稱萊維曲線。其特點是有較胖的尾部,即發生市場劇變***如崩盤或暴漲***的概率比正態分佈所預言的要大。
期貨投機的問題5關於時間的問題
在EMH框架下,由於是隨機遊蕩的市場,時間是可以忽視的。現在和過去沒有關係,未來和現在也沒有關係。在時間變數下,價格的變動形式是不變的***隨機分佈***。也就是說,在這個理論框架下,沒有“時間之矢”的概念,時間是可逆的。但實際上,時間在期貨價格變動中起到了非常重要的作用,過去的價格會影響到未來,過去的資訊會影響到未來。也可以簡單地說,市場是有記憶效應的,歷史不能視之若無。這是符合物質世界運動普遍規律的。我們在研究期貨市場時,必須尊重這個普遍規律。
以上這幾點可以說明,隨機漫步模型和有效市場假說在很多方面是與實際情況不相符的,這些經典理論存在天然的弱點。即使從整體來看該理論有積極的地方,但也無法擺脫自身之“癢”。EMH所否定基本面分析和圖表分析的理由就不能充分成立。
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