在經濟學上,供求是否平衡，往往是決定價格高低的重要因素。在投資市場上,供求的變化也能決定投資工具的價格高低。黃金的供求關係和變化在過去的十多年來的金價升勢中,起了一個支援金價的作用。要理解和判斷黃金供求的關係對金價走勢所能產生的影響,我們要對黃金的供應和需求要有一個概念上的認識。 黃金在供應的層面和數字上,它所出現的變化不會很大。黃金供應主要來自三大來源,就是黃金的生產,再生黃金的供應和來自中央銀行的拋售。
圖 1 ：黃金供應的來源
(圖1說明) 這是一張黃金供應的數字表，黃金生產的整個流程,從發現金礦到勘探、從開採到提煉,從買賣後到交易結算,都是一個長時間的流程,因比黃金供應的數字不可能每年有很大的變化。過去的十年的生產供應上看,黃金生產是相對的穩定,2011年之前每年約為2500至2600噸。近幾年因為金價的上升,生產黃金的動力提高了,令整體黃金生產的供應增加,2011年和2012年的黃金生產量都增加至2800噸以上。再生金的供應在2000年時只為616噸,隨著金價由2000年初的280美元上升至歷史高位的2011年為例, 2011年的再生金供應量達到接近1650噸。這12年期間,再生金的供應量增加了百分之一百六十八;相比之下,而同期的黃金生產量只是由2618噸增加至2856噸,輕微增加百分之九。(圖1說明)
在2012年的全球黃金總供應上,黃金廢料和再生黃金，這部份的供應占總供應量的36.%, 比重是相當大的。投資者要從金價的波動上觀察這個供應的變化,可以預見的是,當金價大幅下跌時,由再生金所得的供應一定會減少。既然說黃金的供應量不能有很大和很快的變化,在供求關係上,能對金價產生影響力的,其實是來自黃金的需求。我們可將黃金的需求分為長線、中線 和短線三條不同脈絡,看它們對金價高低所起的作用,分析它們在日常金價的波動和走勢中的影響。投資者容易能留意到的是短線需求的增加,例如熱錢和避險資金和因新聞、訊息和資料而吸納黃金;而中線的需求多數是來自市場因素，例如美元匯價和利率的高低，或市場對通貨澎脹的關注等等。這方面的中期需求，它所出現的時間性會較長，持續力會較高。短線和中線的黃金需求,大部份都是投資性的需求，很多時候是反映在黃金市場每日的交易買賣中，在黃金市場每日的交易買賣中。投資性的買賣 很多時候會受金價走勢所影響，因此這些需求 所發揮出對金價的支援，有時候是會改變的。黃金投資者要更加關注的是長線的需求的變化和所產生的影響。
圖 2 ：黃金的主要需求數字
(圖 2說明) 這些長線需求可以是個別型別的,例如來自於交易所黃金的黃金交易所買賣基金(黃金ETF)。在過去的六年間,每年來自這方面的需求量平均為332公噸,最高的需求量在2009年出現,數量超過617公噸,黃金ETF的需求已經超越了傳統的實金金粒和金條的需求量,投資者可以從黃金ETF所公報的持金量變化,去分析投資者對這種產品的需求和變化。中央銀行對黃金的需求,是可以看成為長期上的一種黃金需求。過去全球的中央銀行都是以拋售手上的黃金為主,例如歐洲多國,在1999年歐元面世後,歐洲多國都定期賣出黃金,但在2008年金融海嘯後,全球對貨幣的信心受到動搖,黃金要再度被中央銀行重視,新興的經驗國家都買入黃金作為外匯儲備,這些買入行動令在2009年後,中央銀行的買賣數字變成為對黃金的需求。(圖 2說明)
另一個發揮到長期影響力的需求是地區需求的變化，這—點主要是指來自中國對黃金的需求。
圖 3 ：全球主要的黃金需求國家和地區印度和中國的黃金需求量(圖 3說明)在黃金的需求上，印度一直是全球最大的黃金需求國家，但中國的黃金需求增加很快，2102年的需求量達776噸。因為印度將黃金入口稅調高，加上，印度貨幣近年一直在貶值，這會削弱印度的黃金需求量。據世界黃金協會估計，中國在2015年前後，將有機會超過印度，成為全球最大的黃金需求國。在這情況下，中國的經濟狀況和資金活動等因素，都會對黃金市場產生較大的影響。(圖 3說明)
黃金在踏入21世紀後的價格表現能持續上升,其最大的動力就是來自不同型別和地方的黃金需求。黃金因為兼備有商品的特性,金價的表現更容易受需求方的推動,因此在黃金供求的關係上,黃金投資者要多留意不同層面上的需求情況,勾劃出它的變化趨勢。從而認識黃金投資市場的發展前景,掌握需求因素對金價變化所產生的影響的原因和方向。