對衝基金有哪些?

什麼是 對衝基金

對 衝 基 金（Hedge Fund）

舉個例子，在一個最基本的對衝操作中。基金管理人在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期權限定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對衝。

又譬如，在另一類對衝操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾隻優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾隻劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的劣質股，買入優質股的收益將大於賣空劣質股而產生的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼劣質股跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對衝基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。

經過幾十年的演變，對衝基金已失去其初始的風險對衝的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對衝基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的槓桿效用，承擔高風險，追求高收益的投資模式。

對衝基金 hedge fund。投資基金的一種形式。屬於免責市場(exempt market)產品。對衝基金名為基金，實際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質區別。這種基金採用各種交易手段(如賣空、槓桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對衝、換位、套頭、套期來賺取鉅額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作範疇。加之發起和設立對衝基金的法律門檻遠低於互惠基金，使之風險進一步加大。為了保護投資者，北美的證券管理機構將其列入高風險投資品種行列，嚴格限制普通投資者介入，如規定每個對衝基金的投資者應少於100人，最低投資額為100萬美元等。另為：hedgie

[編輯本段]對衝基金的起源與發展

對衝（Hedging)是一種旨在降低風險的行為或策略。套期保值常見的形式是在一個市場或資產上做交易，以對衝在另一個市場或資產上的風險，例如，某公司購買一份外匯期權以對衝即期匯率的波動對其經營帶來的風險。進行套期保值的人被稱為套期者或對衝者（Hedger).

對衝基金（也稱避險基金或套利基金）意為“風險對衝過的基金”，起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對衝的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對衝基金。雖然對衝基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關注，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對衝基金才有了更廣闊的投資機會，從此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對衝基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對衝基金在美國和英國出現。2002年後，對衝基金的收益率有所下降，但對衝基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報道，截至目前為止，全球對衝基金總資產額已經達到1.1萬億美元。

[編輯本段]對衝基金的特點

經過幾十年的演變，對衝基金已失去其初始的風險對衝的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對衝基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極......

國內公募對衝基金有哪些

受制於法規約束和金融工具種類，國內公募基金一般只能採用做多股票的策略，追求超越指數表現的相對收益。當系統性風險不期而至時，多數公募基金會採取降低股票倉位來儘可能規避風險。但股票型基金囿於倉位限制，收益波動巨大；去年底以來隨著監管層放開對混合型基金的倉位限制，使得對衝基金公募化將成為趨勢。分析人士建議，投資者要根據自己的風險承受能力選擇具體產品，在挑選初期，應以穩為主，還要重點關注兩點，一是產品可幫助投資人對衝股市、債市的波動風險；二是產品本身對虧損的控制較嚴格，風險不大。

嘉實基金推出國內第一隻採用對衝策略的混合基金——嘉實絕對收益策略定期混合基金。這也是我國第一個公募對衝基基金。

什麼叫對衝基金

所謂Hedge Fund即避險基金或稱之為對衝基金，

提起對衝基金，首先聯想到的就是SOROS索羅斯同志，它在亞洲金融危機時的操盤手法也被大家津津樂道。

經過幾十年的演變，對衝基金已失去其初始的風險對衝的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。

現今的對衝基金是一種私募證券投資基金，通過大規模的資金介入（往往是通過資金的集中同槓桿效用Leverage Effect等），無限放大那些影響市場供給的因素，利用各種信息製造價格波動，由此產生價差盈利是對衝基金的"祕密武器"。由於是向漲跌兩面同時下注，因此它的大部分投資風險已被對衝，往往能取得絕對報酬(absolute return)，又因投資方向和金額無需對外披露，從而在操作上比公募的開放式基金更具優勢，

?? 而具體對衝基金在常規金融市場上如何操作，可能真正瞭解的人少之又少，為什麼呢？很簡單，一個人之所以在投資市場上成功，皆因為他有一個理念，而且這個理念他一生都不改變，所以打死他也不會跟別人說。??對衝基金是常人所看不到了解不到的，只對有錢的人服務，從投資人來說，這是一個Club(少數人的俱樂部)。Hedge Fund就像中醫一樣，中醫能看病，但說不清楚為什麼；對衝基金可以賺錢，但往往不能對你說為什麼。區別在於，中醫是說不出來，對衝基金是不能說。

下面就要談到重點之所在了，我們為什麼要將對衝基金的概念引入博彩，怎麼樣應用等等。

其實，對衝基金的定義很鬆散，它就是一組投資工具，交易可以遍及所有市場種類，不僅僅是股票、債券、商品等等，像博彩交易所這樣的衍生品更是一個發展的分支。

一個典型的技巧就是在市場上做空。比如在股市上，賣空就是交易員出售自己並不持有的股票(通常是先從保險公司等長線持有者手中借來這隻股票)，期望日後以更低的價格買回，賺取其中的差價。

另一個受他們青睞的手段是利用投資組合進行槓桿融資。對衝基金通過使用籌款，以增加市場上的持倉量，一旦它們投資的價值上升，就可以獲得更好的回報。但它們也有可能虧得更多，這就是為什麼基金通常會用期貨和期權（我們在必發市場上的模式當然也算）來減輕這種風險的原因。當然對衝基金操盤手的交易頻率也比傳統投資者更加頻繁。

說回必發市場，在這樣一個IN-PLAY的博彩市場中幾乎具備了操縱對衝基金獲利的全部因素

換言之，只要市場足夠大，理論上在必發上獲利會僅僅屬於那些對衝基金的操盤手

首先，"消息"對市場的影響，熟悉金融的朋友，看過我那篇關於近期期油市場的帖子，應該很清楚"消息"在對衝基金振盪市場上的作用，所謂蝴蝶效應，一個看似不起眼的事件，影響力被無限擴大了，導致了差價產生的大眾心理基礎。

而在滾球市場上，任何一支球隊的任何一次進攻都可以看作是一個"消息"

這樣頻繁的消息帶給陪率市場頻繁的變化，對於對衝基金而言是最理想不過了，操盤手甚至無需處心積慮去散步"消息"，能看到比賽直播的大眾就已經促成影響了。

再，大資金介入引發振盪，其實如今全球的對衝基金總額已達到8500億美元，隨便一個零頭拿到必發來玩都可以將咱們玩死，我們現在討論所謂"大資金"只是在必發現有的市場下的"大"，一場比賽5－10萬磅的介入足以導致陪率變化翻雲覆雨，

舉個例子，假設一場小聯賽，可能大多數參與者看不到直播，那麼比賽走勢如何全部靠參與者通過陪率的變化來"判定"，而這種判定有時並不準確直觀

當有1－2......

對衝基金的特點有哪些

“這個對衝基金很難用幾句話講清楚什麼叫對衝基金，您剛才講的這些都是對，但是都不全面。對衝基金首先它是一個私募資金，另外有三個特點：

第一，對衝基金一般來說都是可以利用一定程度上的槓桿，比如說你管十個億美金，然後你實際操作的可能是二十個億，也可能是一百個億，長期資本98年垮臺的時候他們的槓桿作用達到100倍。

第二個特點，這個對衝基金的概念主要是以共同基金相對而言，這是很有意思的一個事情，可以做空並不是它一定要做空，現在有一部分基金只做長線，如果他覺得市場不好的話他可以用指數對衝一下，但是並沒有要求他一定要對衝，而是他有這樣的機會，共同基金就不可以這麼做。

第三個特點，就是對衝基金的手續費一般比較高，一般來說比如說2%的管理費，20%的我們叫做分成費，這樣的話你要看種類的話就有各種各樣了，有的專門做股票的，而且股票也有兩種做法，一種就只做長線股票，哪兒市場好他跑到哪裡去，就希望每年把市場最好的一塊找出來，第二種就是有長有短，比如說你十個億，你就有十個億做多，有五個億做空，或者有三個億做空，這也是一種。還有一種是比較數量化的，比如就是用一些統計的模型。

從這個投資收益的特點來看有兩種，所以這個也是我覺得很多人有誤解的地方，一種人覺得這個對衝基金應該是多和空的對衝得非常好，這樣的話就應該有非常非常小的變化幅度，這種是對衝基金的一種，應該說有比如說20%、30%人在做這個，他的收益可能並不高，比如像我做了十幾年，我們大概如果把所有的記錄都算上來的話，我們大概能做到15%。還有一種做法，他只要求回報，這樣他的變化幅度可能非常高，每年可能達到20%、30%上下浮動，但是他的收益可以達到30%、40%，一年一下來，所以這也是不同的對衝基金的方式。

這個對衝基金從經營的金融產品來看也是非常廣泛的，所以能想得到的金融產品基本上都有對衝基金在做，或者他把它放在一塊兒去做，或者他單獨做這個，比如有的人專門做貨幣，這也是一種對衝基金，有的人他專門做石油，做大稻，做豆子，這也是一種對衝基金，有的人專門做股票，有的人專門做債券，還有的人專門跑到第三世界，就是叫新興的市場來做，這也是一種辦法。”

國內目前有對衝基金嗎

如果你專指A股的對衝基金,我瞭解的不多。如果你指的是有對衝策略的投資經理,遍地都是。A股市場仍然很小,對衝實戰有限。

國內目前有對衝基金嗎

中國目前沒有真正的對衝基金.因為對衝基金的投資運作方法在中國都無法進行.在國內即使有機構宣稱開始進行對衝基金的運作,但也是運用點對衝基金的投資理念而已,並非真正意義上的對衝基金.所以,國內機構或個人如果想進行對衝基金的投資,只能通過國外對衝基金在國內的服務委託機構來進行.但對衝基金的投資份額較高,100萬美元為一個單位,也為最低投資額.

對衝基金的主要幾種投資策略

對衝基金起源於19世紀50年代，基金經理買入有市場前景的優質股票，同時借入能反應市場平均指數的股票並賣出。在市場上漲時，買入的優質股票的漲幅會高於沽空平均指數而帶來的損失，從而獲利；而市場下跌時，買入的優質股票的跌幅會小於沽空平均指數而帶來的收益。對衝基金策略可以分為以下幾類：相對價值、事件驅動、宏觀策略、方向策略與期貨管理。

（一）相對價值

相對價值策略利用相關投資品種之間的定價誤差獲利，常見的相對價值策略包括股票市場中性、可轉換套利和固定收益套利。相對價值策略的產品不做市場的方向性選擇交易，因而不隨著市場的波動而起落，風險能夠得到較好的控制，但由於相關證券之間的價差通常很小，不用槓桿效應就不能賺取高額利潤，因此相對價值對衝基金傾向於使用高槓杆，而一旦套利發生問題則將會面臨鉅額虧損。因為相對價值投資需要在多頭和空頭之間設置適當的對衝比率，任何一方的波動都會影響到對衝效果，所以管理人需要根據市場情況調整倉位；另外倉位太大也會影響流動性。歷史上最著名的相對價值對衝基金——美國長期資本管理公司就因為高槓杆和小概率事件而走向錯誤的方向，到了破產邊緣最終被收購。

（二）事件驅動策略

事件驅動策略投資於發生特殊情形或者是重大重組的公司，例如發生分拆、收購、合併、破產重組、財務重組或者股票回購等行為的公司。事件驅動的策略主要有受壓證券投資和併購套利。一方面，事件驅動型基金會通過對發行受壓債券的企業進行深入研究，折價買入企業債，待市場對企業回覆信心後以相對較高的價格賣出獲利。另一方面，基金充分利用公司的併購機會，尋找收購價格與企業目前股價之間的差異，評價該階段下的風險收益，當存在相對確定的套利機會時交易。通過財務模型計算，控制賣空併購方與買入被併購方的股票比例實現市場風險敞口較低前提下的套利。需要指出的是，併購套利存在一定程度的交易風險，即當市場崩盤、戰爭發生或雙方因其他因素無法達成協議時，交易不成功所帶來的風險。因此在一般情況下，事件驅動型基金會配有專業的法律顧問，評估極端情況下的交易風險。

（三）宏觀策略

宏觀策略對衝基金是對衝基金產品中最具攻擊性的品種，索羅斯的量子基金就是這種類型的產品，根據國際政治經濟的重大事件和趨勢，分析相關市場可能出現的變動和走勢，在全球範圍內買入和賣空各種證券及其衍生品，獲取收益。投資工具囊括股票、債券、貨幣、大宗商品、衍生品等，而投資地域也教廣泛，發達金融市場、新興市場均可能成為他們的狙擊對象，特別當國際政治經濟局勢動盪時此類對衝基金更為風行。宏觀策略對衝基金的風險主要來自於對目標地區宏觀經濟和市場判斷的失誤。

（四）方向策略

方向策略對衝基金一般是指投資於股票市場並運用槓桿做多和（或）做空的對衝基金，例如：多/空策略對衝基金、新興市場對衝基金、行業（區域）對衝基金、量化對衝基金等。該策略買入預期價格上漲的證券和（或）賣空預期價格下跌的證券。與相對價值策略中的市場中性策略不同的是，股票多空頭策略並不強制要求多頭交易量與空頭交易量一致，即並不要求用等量的空頭來對衝掉多頭的市場風險（不追求組合的市場中性）。

（五）期貨管理

管理期貨是一種由期貨交易顧問（CTA）利用技術或基本面分析對各期貨品種進行投機交易的期貨投資基金，目前在美國大約有800家註冊CTA，與其他對衝基金策略不同之處在於管理期貨主要投資於商品期貨以及金融期貨、期權、遠期等交易品種，較少涉及股票、債券、外匯等基礎資產，由於投資標的高槓杆高風險特徵，期貨管理基金呈現出高風險的特徵......

對衝基金主要種類有哪些

對衝基金目前並沒有統一定義，實質是一種共同基金，但具有以下兩個方面的特殊性：

第一，在基金的組織機構方面，基金投資者的數目較少，主要以私募的方式來發行，因此，對衝基金大多數屬於私募基金。

第二，在投資方面，較多地應用槓桿融資，並投資於期權、期貨等金融衍生工具。一方面使得在同樣的市場環境下，對衝基金的收益可能與一般共同基金的收益有明顯的差別；另一方面，槓桿融資與金融衍生工具的放大作用在提高預期收益的同時，若使用不當也可能加大投資風險。

什麼是對衝基金

對衝基金的英文名稱為Hedge Fund,意為"風險對衝過的基金",其操作的宗旨,在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對衝的操作技巧,在一定程度上可規避和化解投資風險。在最基本的對衝操作中,基金管理者在購入一種股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期權限定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期權限定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對衝。在另一類對衝操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾隻優質股,同時以一定比率賣出該行業中幾隻劣質股。如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的股票,買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌,那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對衝基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。

對衝基金（hedge fund）是眾多投資工具之一，其投資目的仍然是以資本增值為主，這方面它與傳統的基金分別不大，可是由於對衝基金的基金經理較為低調，所以瞭解對衝基金的投資者不多。不過，自從金融風暴之後，經過索羅斯（Soros）的量子基金（Quantum Fund）狙擊多個經濟體系之後，大多數投資者皆聞之色變。對衝基金的特點是沒有一定的投資目標，並不像主題基金或地區基金般有明確的投資路線。因為這個原因，使基金經理可全權處理投資策略，令基金的動向難以觸摸。

對衝基金起源於六十年代的美國，起初是為投資於股票工具而成立，不過對衝基金可以看好及看淡不同的股票，即是該基金一方面可以購入數只前景佳的股票，另一方面亦會沽出前景看淡的股票。至八十年代，對衝基金再加入衍生工具（Derivatives）的元素。對衝基金與一般的股票或債券基金不同之處是，當利率上升對股票及債券市場不利時，對衝基金反而可藉機拋空股票，甚至於以借貸來達到槓桿效應（Leverage Effect），去加強投資策略的效果。因此，無論股市上升抑或下跌，對衝基金都能把握機會為投資者賺錢。雖然投資對衝基金看似優點多多，但由於其風險較高，並不太適合一般的投資者，尤其是以長線增值為目標的退休金及公積金。

對衝基金，可以大致分為宏觀對衝、事件驅動、相對價值策略、量化交易、統計套利等幾種。

宏觀對衝重在基金經理的宏觀大勢判斷能力，即眼光。事件驅動重在採集部門的信息傳導能力，以最快的速度瞭解全球哪些企業有併購，回購，重組的可能，即在耳力。相對價值策略即分析力，依靠團隊對股票股價的價值判斷，買入被低估的股票。量化交易依據贏利模型的技術全面性，數據波動彈性，即武器。統計套利則是最早的對衝基金，體現在對衝二字，買些股票，再賣些期貨，它的價值體現在規避風險。

具體來說，對衝基金區別於傳統投資基金有幾點：

1.交易手段靈活，既能依據宏觀信息面分析操作，也能依靠數據模型來操作，也能判斷趨勢操作，也能依靠價值策略操作等等。

2.具有做空機制。可做多，也可做空。當大盤指數具有下跌可能時，通過做空股指來規避風險。

3.槓桿交易模式。也就是保證金交易，花100元的錢購買1000元的股票，放大收益。

4.規避監管約束。相對於傳統投資基金，對衝基金的自由性更強。

對衝基金的排名

2012年前20大對衝基金Top 20 Investment funds strategy return/annul date HENDERSON EUROPEAN ABS RETURN Fd.ltd usd Equity-diversified/europe 27.38 04 may12 RAB SPECIAL SITUATION FD LTD Equity-mid-small cap/global 25.15 30 APR 12 MARLIN FUND LP -- 21.72 31 MAR 12 NEVSKY FUND PLC (COMPOSITE) Equity-diversified/europe 20.93 31 MAR 12 SENVEST PARTNERS, LTD - CLASS Equity-mid-small cap/usa 19.12 30 APR 12 ODEY EUROPEAN, INC (EUR) Equity-diversified 16.77 30 APR 12 BTG PACTUAL DISTRESSED MORTGAGE FUND Distressed security /usa 16.38 30 APR 12 CQS DIRECTIONAL OPP. FUND. Ltd – 1A NI Diversified/global 15.79 30 APR 12 MARCATO INTERNATIONAL LTD -- 15.02 30 APR 12 HARMONIC ALPHA PLUS MACRO FUND - USD CLASS Diversitied/global 14.55 04 MAY 12 PHINE ALPHA STARS LTD -- 14.36 04 MAY 12 HSBC INDIA ALPHA FUND Equity-diversitied/emerge 14.28 04 MAY 12 EMINENCE FUND .LTD-CLASS A/1 Equity-diversified/usa 13.20 30 APR 12 HORSEMAN GLOBAL FUND USD Equity-diversitied/global 13.19 09 MAY 12 SR GLOBAL FUND H - JAPAN (Real Perf) Equity-diversitied/japan 12.86 30 APR 12 PALOMINO FUND LTD CLASS B ORIGINAL Credit long/short Credit/global 12.81 30 APR 12 EVERST CAPITAL FRONTIER MARKETS Equity-diversitied/emerging 12.79 30 APR 12 SURCE-HSBC PRIVATE BANK, CHINA ALPHA 根據匯豐私人銀行對衝基金週報顯示，2012年以來排名前20的對衝基金。排名第一的對衝基金收益是排名第20的對衝基金收益的兩倍多。其中運用最多的策略為股票多空倉策略，佔前20對衝基金的50%。亨德森歐洲絕對回報基金收益達到27.38。宏觀策......