企業如何管理融籌資?

財務公司是獨立的企業法人,一般是辦理企業集團內部成員單位金融業務的非銀行性金融機構,其業務範圍包括集團內各成員單位的人民幣存款,貸款,投資,結算,擔保,代理及貼現業務,兼營集團內信託,融資租賃業務,接受主管部門委託,對集團公司或成員單位信托貸款,投資業務,以及臨時性資金困難時的同業拆借和證券業務。

一, 短期資金籌集

短期資金常指1年以內的資金,主要用於發放工資,購買原材料等。籌集來源及渠道:

民間借貸

主要向家庭其他成員,親戚,朋友借錢。適用於小企業。

商業信用

企業間購買產品,商品,服務可以在一定時間延期付款(賒購)或預收貨款,相當於銷貨方向購貨方提供一筆貸款。為防止商業信用被濫用,通常在付款條件中規定促進按期付款的優惠折扣條件。

向金融機構借款

向商業銀行或保險公司,信託投資,證券公司,信用社,基金會等其他金融機構借款。短期貸款有兩類: 無擔保的信用貸款,擔保或抵押貸款。無擔保的貸款常見於小額或高信用等級的企業,一般要求擔保或抵押。

發行商業匯票

商業匯票是一種無擔保的短期期票。由收款人或付款人簽發。由承兌人承兌並於到期日向收款人或被背書人支付款項。通常信用高的大企業才能發行。國家有額度控制。

出售應收帳款

又稱為資產證券化(ABS),即將企業的應收帳款和未來收益的權益以債券形式出售。一般這類企業收益須具有長期性,穩定性,有一定現金流量。我國現僅開始在某些地區的國民經濟基礎產業進行試點。

從其他企事業單位融資

以專案投資合作或合營方式吸納資金,投資方不參與具體經營,僅獲固定投資回報。

內部挖潛

如通過建立企業內部銀行,對下屬統一財務核算,結算,並調劑下屬企業資金餘缺,進行內部資金融通,提高內部資金使用效率,減少外部融資。企業內部銀行為內部非法人機構,適用一定規模的企業群體。

二, 長期資金籌集

長期資金一般指1年以上的資金,主要和於裝置,固定資產投資等。籌集來源及渠道:

發行股票

通過公司或下屬企業發行股票成為上市公司,直接從資本市場籌資。目前可供上市的渠道有:

(1) 在國內上海,深圳證券交易所以A股,B股方式上市;

(2) 在香港特別行政區,日本,美國證券交易所,店頭市場直接上市;

(3) 在世界新興證券市場(如澳大利亞,紐西蘭,加拿大)直接上市;

(4) 通過兼併,收購,換股等借殼方式實質控制上市公司而實現間接上市。

鑑於上市公司受公眾監管較多,透明度高,一般母公司不應上市,而將主體子公司分拆包裝上市。國內發行股票有額度控制和事先審批制。目前政策導向強調為國有企業服務。

發行公司債券

通過發行公司債券或可轉換債券,從資本市場籌資。國內發行債券有額度控制和事先審批制。目前政策導向強調為國有企業服務。

長期貸款

從金融機構取得長期限的借款。國家主要通過產業政策導向調控貸款結構。可儘可能獲得:

(1) 出口信貸,包括買方和賣方借貸;

(2) 國內或國際銀團貸款;

(3) 政府貼息或優惠的政策性資金。

租賃

租賃又分為融資租賃和實物租賃。在租用期間出租人擁有財產所有權,承租人只有使用權。租賃費用因可進成本而享有稅收優惠。為擴大資金流量,可運用槓桿租賃或出售回租辦法。其中,後者是將企業不動產或其他長期資產出售給金融機構取得資金,然後再租回使用。

專案融資

企業設計包裝專案方案,以專案吸引資金,以BOT,ABS,共同基金,科技風險投資基金參股方式獲得資金支援。主要用於大型,基礎性專案,如公路,鐵路,橋樑,機場,港口,電廠,自來水,郵電,環保,油田,礦山,農業成片綜合開發,高檔賓館等。

內部融資

具體方案和渠道有:

● 運用自有資本金

● 企業增資擴股吸納新資本金

● 企業經營利潤滾動投入

● 對外投資收益運用

● 出售劣質資產或與企業戰略不符的資產

● 職工持股或集資

● 經理層收購公司(股份)

設立財務公司

財務公司是獨立的企業法人,一般是辦理企業集團內部成員單位金融業務的非銀行性金融機構,其業務範圍包括集團內各成員單位的人民幣存款,貸款,投資,結算,擔保,代理及貼現業務,兼營集團內信託,融資租賃業務,接受主管部門委託,對集團公司或成員單位信托貸款,投資業務,以及臨時性資金困難時的同業拆借和證券業務。

國家對設立財務公司有較嚴格的管理制度,要求企業集團和緊密層企業自有資產在10億元以上,財務公司實收貨幣資本應不低於5000萬元等條件,目前由中央銀行審批,一般企業集團較難獲得設立財務公司的資格。

三,企業籌資策略

企業籌資要綜合考慮:

● 資金量大小

● 資金期限長短

● 資金來源

● 資金的債權性或股權性質

● 對企業權力結構的影響

● 融資關係穩定性並使融資成本最小化

運用財務槓桿,追求最佳企業資產負債比例。

(1) 由於債務性質的資金,其利息支出可在企業財務費科目下列支。由於該項成本減少收入而達到合理減稅,能提高股東權益投資收益率,所以適度舉債是明智的。目前,我國民營企業負債過低,經營過於保守,應加大借債力度。

(2) 不論企業經營狀況好壞,債務資金償還是硬性化。過度負債會增加企業經營風險。目前,我國國有企業大多負債過高,應降低負債到合理範圍。

企業要根據發展戰略規劃,投資計劃,運營情況預測,制定短,中,長期資金需求計劃,依此確定籌資總體方案,選擇合理的融資結構。

企業首先應提高內部資金使用效率,以減緩對外融資壓力。

企業應考慮資本,勞力,技術等要素之間的協同作用和替代彈性,增加其他要素的投入,以減少資金需求或現金流量,如:

● 以土地使用權或固定資產投入,減少現金投入

● 以融資租賃降低現金投資

● 易貨貿易(實物交易)

● 股權互換

● 以政府特殊許可(有含金量)降低專案成本

● 無形資產作價

● 補償貿易

● 運用特許經營

增加企業抵押品,放大負債能力。

企業優化現有資產結構,提高資產質量,增大可供抵押,擔保的資產規模,尤其以小博大,通過企業較小資本控制社會較大資本,以實質控有許多企業,資產的所有權,支配權,放大負債能力,融通企業發展所需巨量資金。

企業群體統一財務管理:

(1) 統一對外籌措資金,統借統還,以獲得貸款優惠,便利,降低風險。

(2) 統一提供信用擔保,信託,租賃,保險。

(3) 統一銀行開戶,有效監控下屬企業資金流向。

建立財務顧問(融資顧問)制。

按照國際慣例,企業融資都要聘請財務顧問指導。

(1) 企業聘請常年融資顧問(財務顧問)單位,該單位主要為企業融資輔助策劃,制定方案,代理融資,承銷包銷證券等。

(2) 目前,國內財務顧問可從證券公司,投資銀行,信託基金管理公司,投資管理公司,會計師事務所,財務諮詢公司等金融服務機構選擇。

四,與金融結合

從國內外企業發展過程和經驗看,產業資本和金融資本結合是必然趨勢。對大型企業塑造金融功能的方案:

建立穩固銀企關係

---企業對原有融資網路進行優化,以一個主要銀行為依託,形成融資主渠道,在此基礎上再拓輔助,新的融資渠道。

---實行主辦銀行制和貸款額度授信管理,通過銀企長期性契約,形成利益共同體。

引入金融機構入股

企業在建立股份制時,吸納金融機構投資入股,或者將現有債權轉為股權,建立與金融機構的產權關係,以享有金融機構對企業的優先優惠支援。

根據現行商業銀行法律,商業銀行不能對企業投資參股。非銀行性的金融機構可對企業投資參股,諸如信用合作社,保險公司,信託公司,證券公司,基金管理公司,財務公司等。

對金融機構參股

對銀行或非銀行性金融機構進行參股,作為金融機構股東通過影響力獲得金融機構的優先支援。有實力的企業集團可以通過對金融機構的控股,使之納於集團範圍。目前,在我國金融體制改革過程中,有一些對金融機構參股的發展機會,應及時抓住。譬如:

● (股市低迷時)對證券公司的收購

● 清整信託投資公司時收購或參股

● 城市信用社改製為城市商業銀行時參股

● 發起投資保險公司

● 參與組建租賃或消費信貸組織

● 參與組建股份制,民營銀行

● 參與組建共同基金,風險投資基金

企業與金融機構互相參股

企業與金融機構相互參股或環狀持股,做到撐抑杏心悖闃杏形覕,形成最為密切的產權關係。

注意事項

以上方案各有特點,優劣和適用範圍,企業應形成有自己特色的金融體制,塑造金融功能,應從實際出發,先易後難,成熟一個實施一個,逐漸固定下來。

對某些特大型集團,不單是尋求金融資本的支援,而且應把金融業作為公司產業門類,將產業資本轉化為金融資本,向金融業滲透,從而使金融業首先作為公司的潛在效益生長點,繼而培育為集團支柱產業。介入金融業主要是獲取金融業較高的行業鉅額利潤和金融資本積累,最終形成以金融資本為核心,財團型控股的集團模式。

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