今天和大家分享一下公司層面的篩選策略。希望對大家能有所幫助和借鑑。
方法/步驟
.電力行業公司的篩選
2006年電力需求好於預期,加之電價提升和煤價的整體穩定,火電行業景氣的階段性回升基本已成事實。基於行業景氣在2006下半年階段性回升,2007下半年啟動趨勢性回升的線索,以及火電企業毛利率持續緩慢攀升的前提,建議關注三類企業:
受益行業回暖,估值安全,且具備資產流動、整體上市等機會的行業龍頭公司;
廣東電力市場龍頭公司,受益於優良市場、體制環境,同時藉助低負債資本結構實現“內生式外延擴張”,裝機快速成長的公司;
長期關注受到政策鼓勵並可迴避行業波動,具備突出競爭優勢和業績高增長特徵的細分行業內小型公司。
鋼鐵行業公司的篩選
在國內鋼鐵需求向上的背景下,結合2007年的供需結構來看,四季度很可能構成行業的拐點。總體上,2007年的供需結構優於2006年,行業供需結構在轉好。2007年行業的均價將會比2006年有比較明顯的提升,這對業績增長已經非常有效。
目前國際鋼鐵公司的估值已經有明顯提升,PE均值在8倍,PB平均在1.2-1.5倍。而以寶鋼為代表的國內鋼鐵公司一直停留在5-6PE,0.8-1.0PB的估值階段。顯然國內鋼鐵估值對當前的盈利能力以及行業的轉好沒有做出足夠的反應,中國的鋼鐵行業存在明顯的低估。我們認為,給予國內鋼鐵行業(8-10)*PE,(1.3-1.5)*PB估值是比較合理的。
紙製品行業公司的篩選
國內紙業競爭優勢正在顯現,國內紙行業已是處於低谷,但未來景氣度的進一步提升尚需進一步觀察。總的來看,紙行業估值的提升需市場對紙行業估值觀念的改變,同時還需行業景氣的進一步確認來配合。建議關注林紙一體化趨勢及相對偏低的估值水平的國內公司。
汽車製造行業公司的篩選
汽車業的需求和盈利將會持續向好,當然企業間的分化也將更為明顯,而汽車板塊龍頭企業的經營和盈利將會保持平穩增長。有鑑於此,維持對運輸設備及配件行業“增持”的投資評級不變,維持對汽車零部件行業“中性”的投資評級不變。
通過國內汽車行業PE和標普500汽車行業PE對比,我們發現國內汽車行業的估值較低。但對於公司層面,我們選取了部分國際可比公司估值數據,國內企業估值較為合理。經採用多種方法測算相關重點公司的內在價值,然後與現有股價進行比較可知,大部分重點公司目前的股價均處於合理估值區域。
因此在對企業按照動態市盈率和內在價值等多種指標進行評估的基礎上,綜合分析後可知,值得投資的仍是在細分市場具有優勢的汽車企業。